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业务板块 2025全年营收 2025全年同比 2026H1营收 2026H1同比 结构变化 精品纸包装128,650.76万元-25.84%47,034.04万元-25.63%占比从51.06%降至29.58%镭射材料及烟膜62,684.90万元-19.70%39,597.75万元+30.62%占比从24.48%升至24.90%新型烟草92,480.17万元+288.41%62,944.15万元+166.96%占比从19.04%升至39.58%产品 2025年毛利率 2025年同比变化 2026H1毛利率 2026H1同比变化 精品纸包装25.38%-1.42pct31.36%+2.77pct镭射材料及烟膜16.94%-0.04pct9.52%+9.16pct新型烟草6.14%-8.42pct4.93%-4.07pct
精品纸包装毛利率在收入下降的同时反而提升2.77个百分点，管理层解释为"通过系统性重构业务流程与强化成本管控，推动考核利润与综合毛利率显著优化"，表明该板块的利润结构正在改善。新型烟草业务毛利率从6.14%进一步降至4.93%，收入高速增长的同时盈利能力承压，管理层将其归因于"规模效应逐步显现"但尚未充分反映在利润端。镭射材料毛利率大幅攀升9.16个百分点至9.52%，但绝对水平仍处于低位。
指标 2025年 2026H1 研发投入金额14,162.12万元6,850.33万元研发投入同比变动-10.18%+4.90%研发投入占营收比例4.74%约4.31%（测算）新申请专利71项（发明21项）31项（发明8项）新获得授权专利65项（发明14项）33项（发明5项）累计专利授权1,072项（发明193项）1,099项（发明197项）
2025年全年研发投入同比下降10.18%，管理层未给出具体解释。2026年上半年研发投入同比转为增长4.90%，但增速仍低于同期收入增速（28.40%），研发投入占营收比例有所下降。专利产出方面，2026年上半年新获授权专利33项，其中发明专利5项，累计专利授权达1,099项（发明197项），技术储备持续积累。
管理层在2026年半年报中披露了具体的技术突破方向：生物基包装项目取得关键突破，环保性能与物理指标满足高端客户需求，产业化落地进程加快；光学防伪技术完成多项工艺迭代，成功应用于多个知名品牌产品。
财务指标 2025全年 2025H1 2026H1 变化趋势 营业收入298,766.60万元123,850.07万元159,021.41万元增长加速归母净利润-34,594.00万元12,216.71万元4,826.97万元由盈转亏后边际改善扣非归母净利润-42,578.14万元10,101.06万元3,972.96万元同上经营现金流净额-2,036.25万元-30,812.30万元-15,815.68万元改善48.67%
2025年全年归母净利润亏损34,594.00万元，主要受"计提商誉及长期股权投资减值准备、应收账款坏账准备"等因素影响，资产减值损失达48,378.35万元。2026年上半年归母净利润4,826.97万元，同比下降60.49%，但相较于2025年全年的亏损已有改善。投资收益占利润总额比例达93.96%，显示主营业务盈利能力仍待修复。
经营现金流方面，2026年上半年经营现金流净额为-15,815.68万元，较上年同期的-30,812.30万元改善48.67%，管理层解释为"销售回款增加所致"。但经营现金流持续为负，表明公司仍处于现金消耗阶段。
费用项目 2026H1 2025H1 同比变动 销售费用4,040.67万元3,609.42万元+11.95%管理费用10,315.93万元11,328.33万元-8.94%财务费用869.62万元-195.66万元+544.45%研发投入6,850.33万元6,530.18万元+4.90%
管理费用同比下降8.94%，体现降本增效措施的执行效果。财务费用大幅增加544.45%，管理层解释为"汇兑损失增加所致"，与境外业务占比提升（43.42%）直接相关，公司已制定《外汇套期保值业务管理制度》以应对汇率波动风险。
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