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每日晨报

2023-06-27 10:23:16 来源:研报中心


(资料图片)

银河观点集萃:

策略:市场动力不足但主线上涨逻辑强劲。目前市场仍处熊转牛的前期阶段,最大特征就是基本面偏弱,增量资金不足,但市场韧性较强。在市场上行动力不足的阶段出现上涨逻辑强劲的主线行情,将会出现两大特点:1主线上涨持续性弱。上涨持续性弱主要来自投资者信心不足,资金更加谨慎,尤其反映在节前更加明显,今年的劳动节和端午节,资金更多选择持币过节,以应对假期期间的不确定性,使得主线上涨持续性较弱。同时,存量资金博弈也将加剧主线波动。2.主线的每轮上涨斜率更高。AI和中特估主线上涨逻辑强劲并且投资者共识在逐步加强,主线的每轮上涨都会吸引更多投资者积极参与,从而使上涨速度更快,上涨斜率更高。我们认为未来这一特征伴随投资者学习效应将会体现的更加明显。因此主线的每次下跌都是布局时机,可逢低加仓,积极参与。

宏观:5月至6月,尽管美联储已经暂时停止加息,但由于下半年美国通胀将进入粘性区间,美元指数再度反弹至104左右;同时国内经济复苏不及预期,利率开始调降,USDCNY加速冲击7.2。但对比去年,全球地缘政治风险没有根本性变化,而美元指数很难再回114的高位;国内已经走出疫情,虽然经济复苏预期降低,但政策组合已陆续出台,内生性复苏也确实需要一定时间。因此即便近期有诸多因素推动人民币汇率超调,但本轮USDCNY很难再继续突破。

科创板:科创50估值处于底部区间,AIGC浪潮下具备较高配置价值。科创50估值处于底部区间,具备相对配置价值。截至2023年6月21日,科创50市盈率PE-TTM为42.7X,从2020年年初至今均值为58X,远低于均值,处于低位区间。在今年经济弱复苏大环境背景下,具备相对配置价值,叠加政策面持续推进数字经济,产业面AIGC科技浪潮来袭,看好科创50配置价值。

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