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近日蒙商银行披露2022年年报，我们借此观察银行风险处置的效果。蒙商银行在包商银行风险处置过程中承接了部分包商银行的资产和负债，但蒙商银行是一家新设成立的银行，跟包商银行相互独立。目前公司已经连续两年实现盈利，经营逐步进入正轨。我们认为，监管部门有效防范和化解金融风险，有助于银行业健康发展。就上市银行而言，银行基本面虽然继续承压，但当前低估值反映了市场的悲观预期，后续随着经济进入复苏通道，银行板块存在估值修复机会，维持行业“超配”评级。
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(资料图片仅供参考)
事件回顾：蒙商银行在包商银行风险处置时承接其部分资产负债，但与包商银行相互独立蒙商银行在包商银行风险处置过程中承接了部分资产负债。2019年包商银行被监管部门接管。2020年4月，央行发布《关于包商银行股份有限公司转让相关业务、资产及负债的公告》，包商银行将相关业务、资产及负债分别转让至蒙商银行和徽商银行，其中包商银行总行及内蒙古自治区内各分支机构的相关业务、资产及负债由蒙商银行承接。但需要指出的是，蒙商银行跟包商银行是相互独立的法人机构。蒙商银行是新设成立的城商行，成立后承接了包商银行的部分资产和负债，但跟包商银行是相互独立的法人机构。蒙商银行于2020年4月30日由11家发起人共同发起设立，注册地为内蒙古自治区包头市。截止2022年底蒙商银行股东情况如下表所示。
蒙商银行2022年年报：连续两年实现盈利，经营日渐迈入正轨2022年是蒙商银行成立后第二个完整的财务年度，我们通过年报观察其经营情况。由于蒙商银行承接原包商银行发起设立的村镇银行有一定历史包袱，并表后对集团经营指标产生一定影响，因此我们的分析以母行口径为主。考虑到蒙商银行母行总资产占并表总资产的96%，因此重点关注母行的经营情况也是合理的。
（1）蒙商银行负债结构优异，资产结构正常
从规模来看，蒙商银行在2022年末的资产总额为1762亿元，较上年末增长6.4%，稳健增长；年末净资产210亿元，较上年末减少1.6亿元，主要是蒙商银行承接原包商银行持有的甘肃银行股权价值减少导致。从负债结构来看，蒙商银行2022年末存款余额1231亿元，占到负债总额的79%，与其他城商行相比负债结构更为稳定，负债结构表现优异。2022年末公司发放的贷款总额为751亿元，占资产总额的43%，与其他城商行相比处于较低水平，但属于正常水平。
（2）蒙商银行连续两年实现盈利
2022年蒙商银行实现营业收入32.2亿元，同比减少21.4亿元（按比例计算同比减少40%），主要是投资收益减少19.1亿元导致。投资收益大幅减少主要是在疫情影响尽调及催收、政府平台债务未实现处置以及所持有的部分上市公司股价不达预期等因素影响下，特殊资产投资收益大幅减少引起，该收入后续随着平台还款资金落实、资本市场回暖等预计将有所恢复。
此外，公司在2022年将4.3亿元的信用卡分期业务收入从手续费调整至利息收入，导致报表中披露的手续费净收入同比减少而利息净收入同比增长，口径还原后手续费收入将同比略微增长1%，但利息净收入则有所减少。可比口径下利息净收入减少的主要原因是净息差回落，与行业整体趋势一致。
2022年蒙商银行实现净利润0.6亿元，虽然较去年减少6.3亿元，但仍然保持盈利，也是公司第二年实现盈利。净利润同比减少主要是因为收入减少引起。其中母行净利润略高于并表净利润（并表净利润0.1亿元），主要是因为蒙商银行承接原包商银行发起设立的村镇银行有一定历史包袱，并表后对集团经营指标产生一定影响。公司披露后续将继续扎实化解村镇银行风险。
（3）蒙商银行不良贷款率降低，拨备覆盖率稳定在合理水平
蒙商银行2022年不良贷款率2.49%，与其他上市城商行相比略微偏高，但随着风险持续化解，较年初减少0.43个百分点。2022年末公司的拨备覆盖率达到213%，与上市城商行相比也处于合理水平，且较年初也保持稳定。随着公司存量风险逐步化解，贷款减值损失计提也相应减少。蒙商银行2022年计提贷款减值损失5.6亿元，同比减少53%。
（4）公司资本充足
2022年末蒙商银行本行口径核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率分别为12.31%、12.31%、13.49%，并表口径核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率分别为12.36%、12.38%、13.60%，均远高于监管要求，资本充足。
展望未来：发展提速
今年是蒙商银行成立的第四年，由于成立时间尚短，公司经营数据存在较大的波动性。但总体来看，蒙商银行连续两年实现盈利，说明公司经营逐步进入正轨。恢复自我造血能力。在此基础上，蒙商银行将2023年确定为“发展提速年”，重点做好以下十方面工作：一是加强党的全面领导，为高质量发展提供政治保证。二是坚持推进公司治理，增强稳健合规经营水平。三是深入抓好追赃挽损，掀起特殊资产清收处置新高潮。四是严格履行发起行责任，稳妥推进村镇银行化险和管理。五是切实做好全面风险管理，为可持续发展保驾护航。六是全力加大信贷投放，聚焦主责主业服务地方经济发展。七是努力增加存款改善结构，协同发力实现渠道多元化。八是做稳资金业务，促进中间业务收入稳步增长。九是强化组织整体合力，服务保障经营管理质效提升。十是注重完善体制机制，以改革求变思维破除障碍和阻力。
投资建议
近几年监管部门不断强化风险监管，有效化解金融风险，有助于银行业健康发展。就上市银行而言，银行基本面虽然继续承压，但当前低估值反映了市场的悲观预期，后续随着经济进入复苏通道，银行板块存在估值修复机会，维持行业“超配”评级。个股方面，一是随着稳增长效果显现、私人部门经济复苏，建议关注与实体经济活动关联性强、以中小微民企为主要客群的小微银行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等；二是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，推荐宁波银行、成都银行等。
风险提示
若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。
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